6月15日，宝山钢铁股份有限公司（600019）发布公告终止分拆所属子公司宝武碳业科技股份有限公司至创业板上市。公告披露终止的原因为：基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排宝武碳业业务发展和资本运作规划。宝武碳业创业板IPO已于2023年8月24日获得通过，但一直未提交注册。宝武碳业本次分拆上市拟募资30.1221亿元。在同一天，浙江晶盛机电（300316）也公告终止分拆子公司浙江美晶新材料至创业板IPO。看来，为了给资本市场减压，监管明显收紧分拆上市了。

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　　来源：国元期货研究

　　规模场8月出栏月度计划环比小幅缩减，产能去化及去年底疫病的影响，也正处于兑现期。市场看涨情绪高涨，标肥价差走阔，给了养殖端压栏的空间和动力，加之二育滚动入场，进一步加剧供给紧张的现状，预计8月供给量仍将延续偏紧局面。不过，当前消费处于淡季，屠企开工率维持低位，需求回暖还有待时日。从能繁母猪存栏趋势来看，二季度存栏由降反升，引发市场对产能恢复的担忧，在盘面近强远弱的走势上得以体现。近月合约2409、2411价格上行空间短期受制于需求跟进不足，整体预计呈震荡上行，不宜追多，等待回调，逢低做多为主。LH2409区间18000-19500元/吨，LH2411建议区间17500-19500元/吨。

　　一、行情回顾

　　进入7月，市场看涨情绪升温，猪价开始上涨，期间需求端跟进不足，下游抗价情绪下，价格小幅回调。至7月下旬，随着标肥价差走阔，养殖端压栏情绪再起，叠加二育滚动入场，市场供应偏紧，利多因素占据优势，助推猪价走强。虽有淡季需求掣肘，但在现货强势及供给偏紧现状支撑下，近月合约同步走强。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　阶段性供给偏紧 助推猪价上行

　　截止7月30日，生猪出栏均价19.39元/公斤，较上月同期环比上涨0.16元/公斤。标肥价差-0.37元/公斤，较上月同期走阔0.42元/公斤。端午节后，受需求低迷影响，猪价上行势头暂缓，价格开始回调。进入7月，市场供给偏紧，尤其南方大猪猪源紧张，标肥价差走阔，提振养殖端压栏及二育入场的积极性，助推猪价再次上行。

　　仔猪出栏均价41.78元/公斤，较上月同期环比下跌6.88元/公斤。二元母猪（50KG/头）均价1735.24元/头，较上月同期环比下跌0.95元/头。5月中下旬，猪价迅速拉涨，仔猪价格跟随上涨。二元母猪价格也在市场乐观预期下，稳步上移。随着仔猪价格抬升，养殖端补栏心态趋于谨慎，实际成交量不大，仔猪价格回落。不过市场看涨信心仍存，仔猪预计维持偏弱震荡。

　　2.2

　　下半年供给呈缩量 明年供给存恢复预期

　　根据农业农村部数据显示，2024年6月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比下降6%，环比上涨1.1%。相当于正常保有量的103.5%，处于绿色区域。下半年产能去化效果逐步显现，对猪价下方形成较稳固的支撑。不过随着我国生猪行业生产效率提升以及猪肉消费需求等变化，3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布，提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头，以此来看，当前存栏基数的实际产能比预期偏大，猪价上行幅度不宜过高估计。

　　据Mysteel统计，截止2024年6月底，规模场能繁母猪存栏量为489.29万头，环比上涨0.35%，同比下降3.43%。近两月猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续4个月环比小幅上升，从生产周期推算，三四季度供给环比缩减趋势不变，不过明年产能预期将出现恢复，远月合约承压弱势运行。规模场6月商品猪存栏数为3384.09万头，环比上升0.41%，同比下滑0.41%。6月出栏量为871.23万头，环比减少7.65%，同比增加6.8%。端午后需求进入季节性淡季，价格高位回落，散户认价出栏增多，规模场则放缓出栏节奏。7月，在高温高湿气候下，疫病防控难度大，价格拉涨后，规模场顺价出栏，预计当月出栏稳中有升。当前标肥价差倒挂，市场预期向好，有一定压栏倾向，规模场8月的出栏月度计划环比小幅缩减。

　　截止7月26日，生猪7月出栏均重123.46公斤，与上月环比下降0.6公斤。大猪供应偏紧，标肥价差倒挂，养殖端存压栏、二育情绪，前期压栏、二育的大体重猪出栏积极性也较强，出栏均重预期将窄幅上调。

　　2.3

　　开工率低位调整 需求有待恢复

　　截止7月30日，重点屠宰企业日均开工率为24.03%，较上月同期环比下降0.24%。冷冻肉库容率22.67%，较上月同期环比下降0.73%，与去年同比低3.12%。7月处于猪肉消费淡季，屠企开工率维持低位，不过淡季继续下降的空间不大，随着立秋后需求逐步回暖，开工率或将缓慢回升。冻品库容环比下降偏缓，不过今年二季度以来，猪价开始走强，屠企主动入库不多，库存低于去年同期。5月后，猪价涨幅过快，屠企基本不会主动入库，在今年猪价走强趋势下，没有低价收猪入库的机会，四季度后很可能会出现冻品供应偏紧的情况。

　　2.4

　　饲料原料承压走弱 养殖利润向好

　　截止7月30日，玉米现货价格2443.69元/吨，较上月同期环比下跌36.7元/吨，豆粕现货价3057.43元/吨，较上月同期下跌260.57元/吨。玉米基本面方面，新季生长情况良好，惜售情绪降温，产区价格偏弱运行。饲料企业随用随采，并且小麦丰产，替代性仍存，需求整体偏弱。供强需弱下，玉米承压运行，预计将维持低位偏弱震荡。豆粕从基本面看，美豆新作逐渐进入关键生长期，存丰产预期。7-8月国内进口大豆到港仍处于年内高峰，油厂胀库忧虑使得压榨仍维持高位，豆粕供应端仍以宽松为主。下游来看，水产养殖高峰期将过，生猪养殖端存挺价情绪，不过当前猪肉消费处于淡季仍限制后续饲料需求，豆粕三季度供强需弱格局未发生改变。

　　截止7月26日，自繁自养养殖盈利459.35元/头，盈利较上月同期环比扩大174.15元/头。外购仔猪养殖盈利374.82元/头，盈利较上月同期环比扩大191.92元/头。7月猪价回走强，饲料原料价格承压走肉，养殖利润持续向好，预计8月猪价仍将处于偏强区间，利润空间将维持在较好水平。

　　三、行情总结

　　当前正处于产能去化的兑现期，市场看涨情绪高涨。随着标肥价差走阔，养殖端压栏、二育积极性上升，进一步加剧供给紧张的现状，预计8月供给量仍将延续偏紧局面。不过，当前消费处于淡季，屠企开工率维持低位，需求回暖还有待时日。近月合约2409、2411价格上行空间短期受制于需求跟进不足，整体预计呈震荡上行，不宜追多，等待回调，逢低做多为主。LH2409区间18000-19500元/吨，LH2411建议区间17500-19500元/吨。

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责任编辑：张靖笛 股票配资资源